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尹中立产能过剩或将楼市拖进熊途

日期:2012-5-20 14:58:34 来历:山东网   【字体:

  尹中立 (我国社科院金融商场研究室副主任)

  房地产商场相当于钱银方针放大器,假设房地产价格跌落,缺钱会成为常态。此刻,钱银方针影响作用就会十分有限。

  多个抢手城市楼市正开始闪现一波“红五月”行情。最新数据显现,5月上旬全国54个大中城市的总成交量较上月同期上升44%。专家表明,现在开发商的降价仍然带有很强的试探性,成交量也会在各方博弈中重复动摇,二季度房价或许仍将持续跌落。透过房地产商场的涨跌,咱们能够窥见职业性产能过剩的魅影。

  在2000年之前的我国经济循环中,因难以处理出资的低水平重复建造,总是呈现产能过剩。2000年之后,产能过剩问题好像在我国消失了。原因是我国经济呈现了两个新变化:其一,我国参加全球化浪潮,进出口快速添加;其二,房地产快速扩张和城市基础设施出资快速推进。正是这两个要素的呈现,使困扰我国经济的产能过剩问题得到了很好处理。

  了解房地产商场规律对了解曩昔10年我国经济运转十分要害。房地产商场的昌盛不只给许多工业产品发明了商场空间,而且为大规模的基础设施建造积累了资金,没有房产商场的昌盛就不会有曩昔10年我国经济的昌盛。

  要剖析该问题,能够从历史上找到答案。自20世纪70年代布雷顿森林系统溃散后,许多国家都呈现了房地产泡沫现象,最典型的是上世纪80年代的日本和90年代的“亚洲四小龙”。这些故事的起始点是出口添加,其逻辑头绪是:出口添加推进外汇储备添加,外汇储备添加推进信誉与钱银扩张,信誉扩张推进出资扩张,出资扩张又推进出口添加,循环往复。在经济如此快速扩张的一起,财物价格大幅度上升,不管股市仍是楼市都快速上升。

  这些故事中的结尾都是产能过剩。出资高速扩张必定导致生产能力的快速扩张,由于外部环境发生变化或内部需求缩短,供大于求的对立呈现,产品价格不断跌落,所以,企业倒闭,财物价格大幅度缩水。

  现在,相同的故事也或许呈现在我国。在曩昔10年的房地产大牛市里,我国的钢铁、有色金属、煤炭、水泥建材、工程机械等职业得到了长足发展,构成巨大的生产能力。2009年和2010年出资的快速扩张,现在到了产能开释期。而需求并没跟着产出的添加而添加。尽管房地产出资的统计数据还有20%多的添加,但笔者以为这个数据值得置疑。由于从2011年第四季度后,每个月的房地产出资额现已大于房地产出售额约1000亿元左右,开发商有必要大幅度削减出资开销才干坚持现金流不为负。2012年榜首季度新房出售同比下降两成,而出资还在添加,在逻辑上是讲不通的。假设笔者的判别正确,则2012年我国实体经济将面对巨大的产能过剩应战。

  一直以来,大多数人剖析房地产商场首要侧重于实体经济层面,重视房地产出资对相关工业的带动作用,很少有人从金融运转层面来重视房地产商场。从笔者的研究结果看,房地产商场相当于钱银方针的放大器。当房地产价格上升时,经过按揭借款的人添加,居民的金融杠杆添加。一起,政府得到的土地出让金添加,基础设施出资添加,政府的金融杠杆亦随之添加。假设房地产价格跌落,则一切都反过来,缺钱会成为常态。在房地产价格跌落状态下,即便政府出台钱银方针影响,作用都十分有限。欧美国家当时的现象便是如此。(来历:广州日报)


  

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