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中概股遭受做空潮已有近50只股票停牌或退市

日期:2012-7-10 9:54:49 来历:网易   【字体:

从恒大到奇虎360,外国做空组织对中概股开端了新一轮猎杀。

自2011年3月开端,以浑水、香橼为代表的外国做空组织,一再针对涉嫌造假的我国在美上市企业发布亦真亦假的查询陈述。面对这些借做空牟利的奥秘组织的进犯,大都“中招”的在美上市企业罕有招架之力。

那些“败走麦城”的中概股,股价暴降乃至被停牌,并触发了全职业的生计危机。除几十家企业被逼退市外,有不完全统计的数字显现,当时有近40家中概股股价跌至1美元以下。

与此一起,如迅雷、神州租车等本来有意赴美上市的我国企业,则撤销或推迟了既定的IPO方案。据统计,整个2012年上半年,仅有1家中企在美国挂牌。

美国做空组织触角伸向港交所

恒大遭受做空的现实阐明,美国做空组织已不再局限于在本乡猎杀中该股,它们开端将目光放到香港。

7月4日,恒大履行董事兼副总裁赖立新呈现在香港警务处。商场估测,恒大此行是为了报案。

6月20日,美国做空组织香橼发布了长达57页的研究陈述,称恒大资不抵债,用诈骗方法点缀资金问题。陈述宣告后,恒大股价一度跌落超越20%。随后,恒大马上举行揭露电话会议对香橼进行辩驳,并着重要追究其职责。

香橼此前已做空过近20家在美国上市的我国公司,并因而成为名声大噪的“业界明星”。此次做空恒大,则是其初次将触角伸至香港商场。

香橼并不“孑立”,在2010年前后,美国“冒出了”不下40家做空网站。其间,浑水、Geoinvesting等组织均将做空的准星瞄向过我国概念股。

这些做空组织的战绩照耀。至2011年末,已有挨近50家中该股因被责备财政造假而被停牌或退市。

“做这件作业是有本钱的,所以我有必要挣钱。”浑水创始人卡森·布洛克在承受媒体采访时称。

做空牟利的大体操作过程为,做空者预先判断股价会跌落,然后先从商场上借入股票卖出;待股票跌落时,再从商场上买入相同数目的股票偿还。

据此,有人把浑水、香橼等故意做空组织的盈余路线图简化为,“盯梢-承认-下单-出具陈述-做空”。

做空中概股的丰盛“报答”

丰盛的“报答”驱动着这些2010年前后呈现的公司不断的进犯中概股。

美国60余岁的约翰·伯德即经过做空中概股获利甚丰。他在发现我国天一医药库存订单等方面存在问题后,于2009年8月以每股15.7美元的价格卖空了几万股天一医药的股票。

起先,他一度丢失掉了9万美元。但随着后来因美国证券交易委员会(SEC)介入查询和天一医药下调运营收入预期,天一医药股票暴降30%以上,伯德净赚了一百多万美元,“收成远远比幻想的要丰盛。”

而那些市值更为巨大的我国企业,给予做空者们的“报答”愈加丰盛。揭露报导显现,2011年6月,浑水曾发布了一份40页的陈述做空市值超越50亿美元的嘉汉林业。随后仅半个月内,其市值就跌去了40亿美元。浑水的这份陈述可谓“每页价值1亿美元,可谓一字千金。”

卡森·布洛克曾泄漏说,由于做空组织之间存在着彼此竞赛的联络,“就像投行之间的竞赛相同”,所以做空组织常各自为战,“很难在彼此共享信息,无法在一起作业”。

现实上,做空组织“并肩作战”、团体围猎一家公司的事例并非没有。来自我国厦门的软件企业东南融通,市值一度到达10亿美元。但在2011年4月下旬香橼发布榜首篇质疑其管帐造假的陈述后,浑水、OLP Global等组织做空者纷繁跟进。仅仅21天后,东南融通便被纳斯达克停牌。

无独有偶,我国高速频道退市的过程中,亦一起承受了浑水和香橼的火力进犯。

中概股是一只“烂苹果”?

在美国成功上市后,一些“编故事”企业的缺点,敏捷被做空组织举起的显微镜捕获。

为何独独喜爱中概股?香橼创始人安德鲁·莱福特以为,与其他新式商场比较,我国有更大的流动性。这是他“在这个商场有更多做空时机的原因”。

还有,做空组织蜂拥而上,还由于它们嗅到了我国概念股中一些“烂苹果”上存在着成绩造假、运作不标准等“缝隙”。SEC官方数字显现,2007年末到2011年3月之间,共有159家我国企业经过反向并购进入美国场外货台交易系统(OTCBB)——通常状况下,这些企业在国内IPO很难获批。

依据揭露报导,我国企业为反向并购付出的本钱并不算太高,少则六七十万美元,多则不超越300万美元。在向各路本钱经纪付出几十万美元后,律师事务所、管帐师事务所等中介组织会按美国通行的相关准则将企业的报表点缀得鲜亮。

部分中概股的“名不虚传”,单是从其在美上市后的称号便可窥到一二。坐落山东的职工人数200余人的嘉周化工,在OTCBB的称号为“我国化学公司”;我国绿色农业的前身则是杨凌鼎天济农腐殖酸制品有限公司。

在美国成功上市后,部分企业妄图以做假账取悦投资者。而当“做空潮”来袭后,这些“编故事”企业的缺点,敏捷被做空组织举起的显微镜捕获。

比方,香橼质疑我国高速频道的依据是,“成绩好到令人难以置信,但这样一家挣钱的公司却竟然罕见报导”;而香橼发问东南融通的要害点则是,其接连4个财年均逾60%的利润率远高于“相同在美国上市的软通动力、海辉软件、柯莱特等同行”。

又如,浑水在“猎杀”新能源企业大连绿诺时,在陈述中翔实地描绘了绿诺在财报中有不存在客户及假造数据;而浑水在责备东方纸业存在诈骗行为时,一口气列举了其“夸张2008年营收27倍”等九宗罪。

做空陈述被指不靠谱

做空组织的陈述有时会被质疑缺少“真凭实据”,乃至被指“惹是生非”。

做空组织的研究陈述未到达无往不胜的境地。

“陈述中包含针对本公司若干毫无依据的指称或评。”6月21日,恒大地产逐条驳斥香橼的做空陈述称,香橼背离了管帐知识。

有投行为恒大背书时表明,香橼对我国的房地产缺少深化的了解,缺少真凭实据的支撑,其指控“有哗众取宠的感觉”。相同,香橼在2011年末接连进犯奇虎360时,也被指为漏洞百出、犯了许多知识性过错,并被质疑“懂不懂我国互联网?”

“许多中概股遭到做空组织进犯的理由都是惹是生非。”全国工商联并购公会于上一年12月发布的一份陈述称,最终真正被证明有问题的中概股企业仅仅少量。

但从成果来,除奇虎360、新东方等极少量企业退敌有方外,大部分遭到做空的中概股企业下场凄惨。

通常状况下,做空组织的研究陈述一经发布,中概股就随即股价暴降。跌幅动辄超越50%已属习以为常。如绿诺科技被浑水公司责备后的一个月内,股价最大跌幅到达了87%。

比较更严峻的是,2011年的前五个月中,包含绿诺科技、东方纸业、我国高速频道等在内的25家中概股企业因被责备财政造假而惨遭停牌或退市。而至2011年末,这一数字已挨近50家。

埋伏在工厂中的做空查询员

环绕着做空中概股,一条完好的产业链业已构成。组织所招聘的查询员,有的会爬上工厂的墙头摄影,乃至会假充职工跑到电力公司查用电量。

与动辄市值几亿美元的对手比较,做空组织的规划真实过于微型——据媒体报导,香橼仅有一名正式职工,即老板莱福特自己;浑水公司则由创始人卡森·布洛克和工厂专家比尔组成。

有些做空者还保持着奥秘的颜色。当希尔威和德尔电器决意向做空者Alfred Little反击时,却发现无法经过对方留的手机号和邮箱与其联络上,乃至Alfred Little是男是女、我国人仍是外国人都无从得知。

八成时分,它们在完结一单研究陈述时,需求凭借别人或组织的协助。有媒体报导称,环绕做空中概股已构成了一条完好产业链。产业链上,我国的咨询公司、线人以及公司的独立董事、律师事务所等均有清晰的分工。

莱福特以为,要查询一家我国企业,应该先调查其管理者。他表明,盯上恒大是由于“恒大主席是个很时髦的人,他会把这种特性带入他的企业”,而比武奇虎360也是发端于“周鸿祎是个急进且赋有争议的人物”。卡森则说,其发生主意前,“许多人跟我说某只股票有问题”。

经过切入点挑选好方针公司后,做空组织会招聘国内财经院校的大学生前往方针公司实地搜集情报。其“埋伏”的手法千奇百怪:有的爬上工厂的墙头“鬼头鬼脑”地摄影,有的则在工厂前拦住路人问询开工状况,有的扮成采购商与企业的出售人员打开扳话。

“恨不能当场把他吃了。”泰富电气董事长杨天夫的手下有次当场逮住了一名查询员,此前还有人假充泰富的职工屡次跑到电力公司窥视用电量。而希尔威遭到做空时,矿区门外被查询员安装了摄像头并连拍20多天,同期公司还接待了一些刚进工厂就处处摄影的“投资者”。

国内的一些咨询公司也被指向做空组织“输送过弹药”。据悉,一家名为“青岛联信商务咨询有限公司”的公司,曾向约翰·伯德和浑水公司售卖过天一医药和我国高速频道的工商材料及诺言材料,每份一千元左右。假如做空组织需求,它还能够承受托付组织律师赴方针公司实地查询。

一起,一家遭做空的中概股曾爆料称,其国内最大的竞赛对手涉嫌向做空组织供给了“弹药”——该公司交税材料。在希尔威被做空时,几个内部职工、协作伙伴和所在地公共部门作业人员,都涉嫌向做空组织供给了秘要文档。

■ 现状

中企赴美上市遇“冰封”

“城门失火,殃及池鱼”。那些未直接遭受做空的中概股,也由于这场“做空潮”动摇了美国投资者的决心,无法置身事外。据不完全统计,到2012年6月,大约有38家中概股股价已缺乏1美元。依据“1美元退市规矩”,本年上半年十余家股价萎靡的中概股企业收到了退市正告。

有外媒点评道,我国概念股曩昔10年中所累积的商场诺言,已然分崩离析——在做空组织未进犯之前的2009年,中概股全线上涨,均匀收益约13%,有5家中概股累计涨幅乃至高达1000%。

现在,“‘买了就赚’的我国概念股遭到热炒”的年代现已曩昔。一起作古的,还有我国企业赴美上市的热心。

曩昔很长一段时间内,不少我国企业将门槛不算高的美国本钱商场视为IPO的膏壤。据《我国经济周刊》报导,2010年,赴美上市的我国企业数量到达45家,融资38.86亿美元,“乃至呈现了一周之内5家我国公司挂牌的盛况”。

但在中概股被做空波涛乍起的2011年中,上述数字敏捷锐减至“不幸的”11家,其间第四季度为零。普华永道最新发布的数据显现,2012年上半年,从美国本钱商场退市的中概股企业有19家,同期却仅有唯品会一家我国企业在美完结IPO,融资7200万美元。

中企赴美步入“冰封期”,概因当时中概股惨白的生计环境。

曾提交IPO请求的迅雷,于上一年10月撤销了在美上市方案。遍及的剖析以为,迅雷撤销IPO与中概股遭受的信任危机有关。本年5月,神州租车暂停了酝酿良久的赴美IPO方案。神州租车方面将原因归咎于“当下中概股的全体局势欠好”。

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